Эксперты предупредили о рисках краха Tether для финансовой системы США

Согласно новому рабочему документу Банка международных расчётов (БМР), крах крупного эмитента стейблкоинов, например Tether, может вызвать нестабильность на крупнейшем в мире рынке казначейских облигаций США. Эксперты предупреждают: массовый отток средств способен спровоцировать «нелинейные эффекты» и масштабную распродажу краткосрочных бумаг.

Исследователи отмечают, что даже в спокойных условиях вывод средств из стейблкоинов оказывает на доходность трёхмесячных облигаций в два-три раза большее влияние, чем их приток. Это говорит о высокой уязвимости системы в случае кризисных ситуаций. При массовом изъятии вкладов эффект может усилиться параболически, приводя к росту доходности и падению цен.

Объём рынка казначейских бумаг США составляет $29 трлн, а валовой государственный долг превышает $37 трлн. На фоне этого стейблкоины с совокупной капитализацией $268 млрд кажутся относительно малым фактором. Тем не менее БМР подчёркивает, что их влияние «уже измеримо» и может быть недооценено из-за анализа в условиях стабильного рынка.

Особое внимание уделяется Tether и Circle как крупнейшим эмитентам. Исследователи предупреждают: в случае краха одного из них волатильность может быстро выйти из-под контроля, вызвав турбулентность на рынке гособлигаций. Это стало бы беспрецедентным вызовом для финансовой системы США.

Вопрос приобрёл политическое звучание: Дональд Трамп в своей речи 18 июля заявил, что стейблкоины укрепляют доллар и национальную безопасность. Он подчеркнул, что цифровые активы становятся важным инструментом для сохранения лидерства США в мировой финансовой системе.

Пока же влияние стейблкоинов на доходность оценивается в пределах 2–2,5 базисных пунктов — менее 0,03%. Однако аналитики предупреждают, что этот показатель может резко возрасти при стрессовых сценариях.