Експерти попередили про ризики краху Tether для фінансової системи США

Згідно з новим робочим документом Банку міжнародних розрахунків (БМР), крах великого емітента стейблкоїнів, наприклад Tether, може спричинити нестабільність на найбільшому у світі ринку казначейських облігацій США. Експерти попереджають: масовий відтік коштів здатний спровокувати “нелінійні ефекти” і масштабний розпродаж короткострокових паперів.

Дослідники зазначають, що навіть у спокійних умовах виведення коштів зі стейблкоїнів чинить на прибутковість тримісячних облігацій удвічі-втричі більший вплив, ніж їхній приплив. Це свідчить про високу вразливість системи в разі кризових ситуацій. При масовому вилученні вкладів ефект може посилитися параболічно, призводячи до зростання прибутковості та падіння цін.

Обсяг ринку казначейських паперів США становить $29 трлн, а валовий державний борг перевищує $37 трлн. На тлі цього стейблкоїни із сукупною капіталізацією $268 млрд здаються відносно малим фактором. Проте БМР підкреслює, що їхній вплив “уже вимірний” і може бути недооцінений через аналіз в умовах стабільного ринку.

Особлива увага приділяється Tether і Circle як найбільшим емітентам. Дослідники попереджають: у разі краху одного з них волатильність може швидко вийти з-під контролю, спричинивши турбулентність на ринку держоблігацій. Це стало б безпрецедентним викликом для фінансової системи США.

Питання набуло політичного звучання: Дональд Трамп у своїй промові 18 липня заявив, що стейблкоїни зміцнюють долар і національну безпеку. Він підкреслив, що цифрові активи стають важливим інструментом для збереження лідерства США у світовій фінансовій системі.

Поки ж вплив стейблкоїнів на прибутковість оцінюють у межах 2-2,5 базисних пунктів – менш як 0,03%. Однак аналітики попереджають, що цей показник може різко зрости за стресових сценаріїв.